BPAC11: preço justo e valuation de BTG Pactual
BTG Pactual · Bancos · B3
O BTG Pactual (BPAC11) é banco de investimento com tesouraria, gestão de patrimônio e crédito. No setor financeiro a régua é outra: balanço é instrumento de trabalho, o que faz o modelo industrial de Graham distorcer múltiplos e patrimônios. P/VP alto aqui não tem o mesmo significado que em siderurgia, e o ROE do negócio vem de alavancagem e receita de fees, não de giro sobre ativo fixo. A yield do papel é historicamente baixa e o payout discricionário: o BTG ajusta o dividendo ao capital que precisa reter. No BPAC11 a unit concentra controle e ON numa só mão, o que muda a leitura de quem tem voto na mesa.
Números de referência (BPAC11)
| Cotação (snapshot) | R$ 60,82 |
|---|---|
| Dividend yield | 2,4% |
| P/L | 12,09 |
| P/VP | 2,81 |
| ROE | 23,23% |
| LPA | R$ 4,45 |
| VPA | R$ 19,15 |
| Payout | 28,04% |
Snapshot de 2026-09-12 via dados públicos da plataforma. Abra o app para o número do pregão.
O que o app calcula em BPAC11
- Graham clássico √(22,5 × LPA × VPA): com LPA de R$ 4,45 e VPA de R$ 19,15, a conta dá R$ 43,79, ou 28% abaixo da cotação do snapshot.
- Preço-teto de Bazin, que o app calcula sobre a média de dividendos do histórico disponível de BPAC11, de até cinco anos. O papel rendeu 2,4% em doze meses.
- Índice de Basileia, inadimplência e custo de captação, que é onde o resultado de um banco costuma virar antes do múltiplo.
Como lemos Bancos
Em banco e seguradora o balanço é o próprio negócio, então o patrimônio não descreve o mesmo ativo de uma indústria: ele carrega carteira de crédito, provisão e capital regulatório.
Por isso o P/VP aqui costuma dizer mais sobre risco percebido do que sobre desconto, e o retorno sobre patrimônio sustentado por vários anos explica mais que o múltiplo de entrada.
Payout alto com lucro estável é um sinal. Payout alto com lucro em queda é outro, e os dois chegam à tabela acima com a mesma cara.
No mesmo setor ou para comparar:
Rankings: baratas Bazin, abaixo do preço justo, maior DY.