EUCA4: preço justo e valuation de Eucatex
Eucatex · Papel e Celulose · B3
A Eucatex (EUCA4) atua em madeira, painéis e pisos, e o que define a leitura do múltiplo é o que está dentro do balanço. A empresa carrega terras, florestas e ativos industriais antigos que não se refazem ao preço de hoje: o VPA embute esse estoque, e por isso o P/VP aparece barato sem que a conta seja simples. É o tipo de papel em que Graham clássico distorce, porque a fórmula trata o patrimônio como se fosse capital de giro. O histórico de dividendos é curto, três anos, então a média de cinco anos diz menos do que parece. No EBD usamos o Graham tropicalizado para não comprar ilusão de desconto sobre um VPA cheio de ativo não operacional.
Números de referência (EUCA4)
| Cotação (snapshot) | R$ 21,06 |
|---|---|
| Dividend yield | 5,34% |
| P/L | 4,71 |
| P/VP | 0,65 |
| ROE | 13,28% |
| LPA | R$ 4,33 |
| VPA | R$ 32,61 |
| Payout | 16,47% |
| Valor de mercado | R$ 1,95 bi |
Snapshot de 2026-09-12 via dados públicos da plataforma. Abra o app para o número do pregão.
O que o app calcula em EUCA4
- Graham clássico √(22,5 × LPA × VPA): com LPA de R$ 4,33 e VPA de R$ 32,61, a conta dá R$ 56,37, muito acima da cotação do snapshot. Distância assim costuma ser lucro que não se repete inflando a fórmula, e não desconto, então EUCA4 fica de fora do ranking de Graham de propósito.
- Preço-teto de Bazin, que o app calcula sobre a média de dividendos do histórico disponível de EUCA4, de até cinco anos. O papel rendeu 5,34% em doze meses.
- Série histórica de lucro e de margem, para separar patamar de pico de ciclo antes de acreditar no múltiplo.
Como lemos Papel e Celulose
Preço de minério, petróleo, celulose e grão manda no lucro, e o lucro manda no múltiplo.
P/L baixo no topo do ciclo costuma ser armadilha, porque o denominador é um lucro que não se repete. O mesmo vale para o yield inflado pela distribuição do caixa do pico.
O valor patrimonial oscila menos que o lucro nesse grupo, então o P/VP costuma situar melhor onde o papel está no ciclo.
No mesmo setor ou para comparar:
Rankings: baratas Bazin, abaixo do preço justo, maior DY.